博泰配资 “腾笼换鸟”获批准，岚图独立上市进入倒计时

1月13日，东风集团股份发布公告，通过吸收合并方式将东风集团股份私有化、东风集团分派岚图股份及撤销集团上市地位的建议，已获得国家发改委、商务部及国家外汇管理局的批准、备案或登记以及与合并相关的其他适用政府批准，就此达成一项合并先决条件。

这标志着东风汽车“腾笼换鸟”战略取得关键进展。2025年，第30万辆岚图汽车下线，2026年初，岚图汽车与引望签署深化战略合作协议，再次深化智能汽车生态布局，透露出加速发展的昂扬斗志。

一场母公司退市、子公司上市的资本运作，是传统汽车央企在转型深水区奋力前行、突破困境的坚实步履，更是中国汽车产业发展的重要探索，它将印证电动化、智能化浪潮中以产业升级为战略目标，以资本创新、体制改革重塑竞争力的无限可能。

“换轨”重塑价值

2025年8月22日，东风汽车集团股份有限公司（东风集团股份）在港交所发布公告，启动重大资产重组，计划通过“介绍上市”方式推动岚图汽车在香港上市，并对东风集团股份进行私有化退市。这一“母退子进”的资本运作，被市场形象地称为 “腾笼换鸟” 。

这次交易路径是采用“股权分派+吸收合并”双轨并行，先向股东分派岚图79.67%股权，再由东风武汉投资吸并东风集团股份完成私有化。根据重组方案，东风汽车确定的总体回购价格为10.85港元/股，其中现金对价6.68港元/股，岚图汽车股权对价4.17港元/股。

其后的直接意义是为岚图搭建独立融资平台，缓解母公司估值压力，加速新能源转型。实际上，传统车企在资本市场面临着估值倒挂的难题——截至2025年7月31日，东风集团股份市净率仅0.25倍，融资功能基本丧失。与此形成鲜明对比的是，新能源汽车企业在资本市场备受青睐，港股市场不乏造车新势力跻身千亿市值阵营。

近年来，受到行业转型及市场竞争加剧等因素影响，东风集团股份的整体业绩不达预期。2025年前三季度，集团归母净亏损18.82亿元，同比扩大约2.68倍。而岚图汽车作为东风集团转型的先锋，正在成为发展的“长板”。

2025年，岚图汽车表现亮眼，全年累计交付150169辆，同比增长87%，实现连续10个月销量增长。其“明星单品”岚图梦想家全年销量达80248台，占比过半。在财务表现上，岚图汽车2025年前7个月实现净利润4.34亿元，成为近5年来首个未上市便实现盈利的新能源车企，扭转了2022—2024年连续三年亏损的局面。

当岚图打通独立资本通道时，市场迅速给予了积极回应，东风集团股份复牌后高开近70%，后续股价一度涨超7%。

选择此时进行“腾笼换鸟”的资本运作，恰逢岚图汽车进入良性发展轨道，并且“介绍上市”方式可大幅缩短上市周期，使岚图汽车快速获得独立估值，抓住市场窗口期。同时，“央企底蕴+新势力活力”的模式进一步放大“灵活”优势，岚图汽车的治理结构持续优化，通过扁平化架构改革与市场化激励机制，关键研发决策周期缩短，用户需求响应实现“10分钟响应、1天解决”的高效闭环，这对2026年岚图的市场攻坚非常关键。

岚图开启市场攻坚

2025年，东风集团整体新能源转型迎来里程碑，新能源汽车销量历史性跨越百万辆，达到104万辆，同比增长21%，自主品牌销量超150万辆，销量占比超60%。

面向2026年，东风汽车已制定明确目标：整体销量325万辆，其中新能源汽车170万辆，汽车出口60万辆。东风集团新能源转型进入新阶段，始于资本市场的“腾笼换鸟”巨大势能，有望推动岚图汽车实现竞争力跃升。

目前岚图已形成“三旗舰+SUV双子星”产品格局，岚图梦想家率先在细分市场取得突破，岚图汽车董事长、总经理卢放透露，2025年前10个月，岚图梦想家单车均价突破40万元。

泰山、追光L这两款全新旗舰则瞄准各自高端新能源市场的场景化需求，在2025年底上市，与岚图梦想家共同完成轿车、MPV、SUV三大核心品类的高端产品布局，支撑品牌摆脱以往依赖单一爆品的局面。2026年岚图汽车的产品阵容将扩大至6—9款车型，这也是岚图在高端化赛道站稳脚跟的关键一年。

2026年1月12日，岚图汽车与华为控股子公司深圳引望智能技术有限公司签署深化战略合作协议，双方计划在智能驾驶及智能座舱联合开发、To C软件联合运营等方面深化战略合作，基于产品开发模式的创新合作和To C软件开发都将组建联合团队。

这也是岚图汽车进一步强化智能化“下半场”差异化竞争力的举措。截至2025年，岚图累计布局专利近5400件，其中发明专利占比达85%，专利增速位居新能源车企第一。同时，岚图全球征程加速，据Let’s VOYAH“共岚图”出海战略，到2030年将布局全球六大洲、进入60个国家，实现海外销量突破50万辆，目前，其品牌与产品已进入全球超过40个国家和地区，覆盖欧洲、中东、中亚等核心市场。

南方+记者魏泓泉

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